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    ASIA unversity > 管理學院 > 財務金融學系 > 會議論文 >  Item 310904400/63804


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    Title: 公司拖延支付應付股息之財務意義與法令因素
    Authors: 劉任昌;李世欽
    Contributors: 德明財經科技大學財金系;致理技術學院財金系
    Keywords: 股利政策;除息日;發放日;股利無關論;訊號假說
    Date: 2013/2/28
    Issue Date: 2013-08-07 09:38:49 (UTC+8)
    Publisher: 德明財經科技大學財金系;致理技術學院財金系
    Abstract: 本文分析臺灣上市公司自1999 至2012 年之股息發放行為,發現除息日至發放日
    之間隔週期分佈於8 至582 日、平均32 日、中位數30 日,且偏態係數為14.5。
    若排除最大極端值,則最大值是155 日,偏態係數1.18。若再排除三個大於100
    日的樣本,則偏態係數是0.76,比較趨近於符合直覺認知的常態分佈。本研究分
    析公司拖延支付股息之原因,發現公司當局使用現金增資流入支付現金股息;若
    現金增資失敗,則使用舉債、出售資產或私募,以支付應付股息。前述現象符合
    MM 股利無關論模型,也符合代理成本與訊號發射理論的結合,即公司試圖以
    宣佈現金股利發放之方式,誤導投資人參與現金增資。雖然,法令規範若上市公
    司債務違約,即列入全額交割股,但因參與配息之投資人兼具債權人與股東身份
    因素,當公司當局對應付股息違約時,股東並未提出求償,使得違約公司股票仍
    然正常交易。法令規範與執行的欠缺完備,讓參與除息之投資人同時暴露於利息
    損失與信用風險。本研究同時提出政策面與法令面之改進方向。
    Relation: 2013中部學術財金研討會 論文發表
    Appears in Collections:[財務金融學系] 會議論文

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